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第1章

热点的背后-第1章

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郎咸平解读老百姓关心的经济问题:热点的背后 作者:郎咸平
一、金融领域的几个基本概念
各位现场来宾,各位电视机前面的观众,大家好。我们今天来谈一个听起来很专业,实际上与你们生活息息相关的话题,那就是:我们的金融环境出了什么问题?你平常在电视上面看到一大堆名词:利率、汇率、货币政策……还有很多人问我,什么叫存款准备金,CPI是什么意思,什么叫做利息。
我1983年去美国沃顿商学院念博士。美国的联邦储备银行就是美国的中央银行,有一天突然宣布要调升银行的存款准备金率。你知道很多银行打电话到美国的所谓中央银行问什么问题吗?“什么叫存款准备金?”所以我们电视机前的观众不理解这些概念是可以理解的。目前所谓的宏观调控,基本上通过两个方式来进行。
第一个是提高利率,第二个是提高存款准备金率。
那么利率是什么意思?央行现在能够控制的利率基本上是存款利率,也就是利息。比如说,目前的利率是6%,也就是说,我们老百姓存100块钱,一年可以拿6块钱利息。利率乘以本金,你就可以拿到6块钱的利息。理解我的意思吧,这就是利率和利息的差别。中央银行不断提高利率的结果,会使得我们老百姓的存款利息相对应增加,这是好事,而且目前通货膨胀比较严重。在通货膨胀比较严重的情况之下,利息如果不高,就会出现负利息,或者负利率。
那我们如何来衡量通货膨胀率呢?这个就叫CPI,CPI是一个英文,我现在发现没有人讲中文了,都讲CPI。什么叫CPI?CPI就是消费者物价指数,所以你可以理解大家为什么讲英文,就是中文太长了。CPI怎么计算的,就是把我们这个鸡鸭鱼肉、文具铅笔……所有的消费品价格做成一个某种程度意义上的平均数,这就是CPI。
CPI的整个计算过程你不需要知道。你只需要知道,CPI就是你日常消费品的价格指数。通常你买矿泉水,吃猪肉的平均价格就是CPI。2007年11月,CPI上升3%,也就是说,在那个月,你日常的花费增加了3%。
但是真实的物价情况CPI是反映不出来的,比如说对于我们老百姓而言,最重要的是生活必需品的价格,包括猪肉、鸡肉、鸭肉、鸡蛋、粮油的价格。这和电视机、电冰箱的价格不一样。电视机、电冰箱价格上涨了,我们不买就是了;房价有泡沫,买不起就不买了,就跟爸妈挤,或者租一个房子。
CPI里面最重要的组成部分,被严重低估的就是鸡鸭鱼肉的价格——它导致你吃饭的花费大幅上涨。我给你们一个数据。2007年5月,猪肉价格上涨26%,蛋类价格上涨37%,也就是说你咬一口肉就多付26%的钱,多吃一口蛋就多付37%的钱。从5月份到8月份,情况持续恶化,没有改善的迹象,我们每一个老百姓吃饭的花费平均增加了50%,也就是说,你吃个早饭要多付50%的钱,吃个午饭要多付50%的钱,吃个晚饭又要多付50%的钱。
这个50%吃饭费用的上升没有反映在CPI里面,为什么呢?因为CPI是你所有用到的消费品的平均数,你这个3%代表说你所有用品的增长是3%,但是真正重要的指标要单个来看,看猪肉价格上升多少,鸡肉价格上升多少,粮油价格上升多少。所以,各位观众、各位来宾不要被CPI所误导,这个不能反映你日常生活费用的增长,你想了解日常生活费用的增长,就要逐个去看。
目前CPI是3%以上,已经很高了。这么高的原因在哪里?很大程度上是由于我们吃饭的费用增加了,这是CPI上升的主因之一。在通货膨胀不断增加的情况下,我们中国政府和中央银行如何抑制通货膨胀呢?一般的做法是这样的,今天之所以猪肉价格这么贵,鸡肉价格这么贵,原因是我们的钱太多了,政府印了太多的钞票。钞票多了,需求增加,供给有限,所以造成物价上升。
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二、抑制通货膨胀的货币政策
央行怎么处理这个问题?就是通过所谓的货币政策,干吗呢?他把你手上多余的钱收回来叫你不要花了。每一个老百姓手里的钱都是需求,大家都买铅笔,铅笔价格上升;都去买矿泉水,矿泉水价格上升。那怎么办呢?最好你这个钱不要花,比如你用这个钱去买政府的公债,钱就到了政府手上,或者你用这个钱去干别的,反正就是别花掉。你不花钱,物价就不上升。那么怎么让你不花钱呢?政府使用货币政策进行调控。货币政策是一个很空泛的名词,它包括了几项。
第一是提高利率。提高利率有什么好处啊?对我们老百姓而言,提高利率的好处很清楚,那就是我们存在银行的利息增加了。那么,你把钱存到银行,可能就不去花了。很好,你不花就不会给物价造成压力。
但是,提高利率更重要的作用,是抑制企业消费。如果我是企业,我向银行借钱。借了钱之后,我去买原料,买生产设备,我是不是又花钱了?钱花了之后,很可能又给物价增加压力。政府怎么能让企业不花钱呢?利用货币政策提高利率,让企业借钱的成本上升。过去是6%的利率,现在利率变10%了,我借钱要多还10%,于是,我不借了。你不借就不会购买生产原料,就不会去购买别的产品,因此通货膨胀压力就减轻了。所以,利率是控制通货膨胀的手段之一。
第二个是提高存款准备金率。什么叫存款准备金率呢?这个概念很重要。假如我们银行有100块存款,他借给别人,才能得利息,才能赚钱。银行也要赚钱,银行怎么赚钱?通过息差赚钱,比如,银行通过息差赚取2%的利息。银行不能100%放贷,如果你存了100块,银行全都放贷了,你去银行取钱,银行没钱给你怎么办?这就会造成金融危机,因此,中央银行要求每一家银行必须要保存一定的存款准备金。比如,中央银行要求你时刻保有20%的存款准备金。你把储户存款的80%用来放贷,剩下的20%不能放,放了就很麻烦。我提款你没钱,那肯定是不行的。所以存款准备金率如果是20%,那就是20%的存款留在银行,供提款人取现金用。也就是说,如果银行有100块的存款,它只能放贷80块,那么,企业只能借到80块钱购买产品原材料。这样,社会的通货膨胀压力就小很多,因为只有80块钱用来购买产品。所以,提高存款准备金率的目的,就是把这个多余的存款收回来。
还有第三个方式,就是政府发行公债。公债干什么用的?公债是由政府发行的,可以把老百姓的钱收回来,不要你花了。你不花钱就不会对物价施加压力,这就是目前中央银行的做法。货币政策包括利率政策、存款准备金率政策。这是比较粗略的分析。从2007年到2008年,我相信这个政策不会改变。
问题是这种政策有没有用。通货膨胀是怎么产生的?和这个政策有没有关系?我以猪肉为例,猪肉价格为什么上升?猪肉价格上升的原因有两个,第一个是猪瘟,第二个是饲料价格上升。由于猪瘟以及饲料价格上升,使得养猪的市场环境继续恶化,所以养猪户不养猪了,去炒股炒楼了。由于供给不足,造成猪肉价格全面上升,那么这种情况能不能通过所谓的货币政策得到缓解呢?不行。怎么办?一定要鼓励养猪户养猪,提高供给,才能够解决猪肉价格上升的问题。这也是最近中央政府鼓励大家养猪、养鸡的原因。什么目的呢?就是把流到股市跟楼市的钱用来打压猪肉价格上升。
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三、我们生活在负利率时代
货币政策不都是有用的,但是对于老百姓而言,通胀和利率上升基本上是两个互相抵消的因素。一般来讲,利率减通货膨胀率,是你存款的实际收益率。如果通货膨胀率是10%,银行利率是6%,就表示你手上的钱每年会以4%的速度贬值。理解我意思吗?如果你把这个钱放在家里更糟糕,你的积蓄每年贬值速度就是通货膨胀率10%,存在银行还可以少一点损失,你只损失4%。
我们常常看到报纸上讲负利率,什么叫负利率,就是6%的利率小于10%的通货膨胀率,这就是负利率。在负利率情况下,你会怎么做?你会自然而然地把存在银行的钱提出来,去炒股、炒楼,因为只要负利率存在,你存在银行的钱就一定会损失。
因此我们国家的老百姓炒股炒楼非常正常。因为在目前负利率时代之下,储蓄必定有损失,去炒股、炒楼还有可能赚钱。我们炒股、炒楼的行为是非常合乎经济理论的,在负利率的情况下,这是你不得不走的一条路。当然炒股能不能赚钱,这是不一定的。但重要的是,去炒股,你有可能会赚钱。因此,老百姓就会去做,否则一定是干赔。
什么时候降息呢?经济过冷的时候降息,政府希望你们多借钱,希望你们多花钱,让经济搞活。像现在就是提高利率,让你少借钱,少花钱。在2004年之前,尤其在2000年,我们经济比较箫条,央行不断降息提升经济。现在经济过热,所以升息还无法控制过热的经济环境。我谈一个话题,电视机前的观众一定很想知道,那就是人们为什么排队买黄金。
我昨天在沈阳还碰见几个金店的老板,他们说,生意最近好极了,顾客是平常的几倍。他们准备去收购一个矿山。什么矿山呢?就是专门生产黄金的矿山。准备做什么?上下游的整合,上游确保黄金的出产,下游就是卖给你们。大家排队买黄金,为什么?原因很简单,那就是由于我前面讲的负利率现象:存在银行一定赔钱,进入股市又不保证赚钱,进入楼市还不一定有这么多钱买得起房子,所以,买黄金是很好的办法。
而这也是为什么黄金价格最近大涨的原因。不用说黄金,就连中国最近的艺术品也一直在涨价,包括普洱茶——陈年普洱茶的价格一路水涨船高,普洱茶是越陈越贵。所以放眼望去,什么价格都涨,连一幅画、一杯茶的价格都在涨,因为大家都在寻找不同的投资渠道。为什么大家排队买黄金,也是这个原因。

四、汇率上升对我们的生活有影响吗(1)
最后我们谈谈汇率。最近汇率是不断上升,2007年汇率涨幅超过5%。我们做一个简单的算术题,一年涨5%,5年涨多少?25%。10年涨50%。当然,你不能这么算,但是我们这里用简单的方法做,每年升值5%不得了,10年下来我们的货币升值一半。但是,汇率升值对于我们老百姓有什么影响?有些现场来宾,在休息期间问我,汇率跟利率是不是一种特殊的货币政策?其实,汇率本身的波动和我们老百姓关系不大,汇率波动与企业经营的关系更大。
汇率波动对我们生活没有直接的影响,但是有间接的影响。汇率上升,它打击最大的是什么呢?汇率上升打击出口制造业,使得这些企业利润下降,从而影响到我们老百姓的生活。那么利率跟汇率又有什么关系呢?利率跟汇率的关系,在中国并不明显,在美国、欧洲、日本等国家比较明显。利率一上升,国际热钱大量涌入中国,为什么?用人民币可以赚更多的利息,所以大量热钱涌入中国购买人民币。购买人民币之后,人民币汇率就会上升,这是一个必然结果。那么降息呢?热钱流到美国去了,汇率就会降低,但是很不幸,由于中国储备了大量的外汇——超过万亿元,因此任何一个老百姓都知道人民币升值在所难免,这也是国际热线不断流入的原因。就算你的利率不涨,国际的热钱依然会流入。原因是什么?外汇积累得太多了,人民币升值成为必然结果。利率再上升呢?热钱流入得更快,这就是利率跟汇率之间的一种必然性。但是在中国,利率上升对汇率的影响小于美国。原因是什么?因为我们中国到现在还是一个外汇管制国家。
我把这些讲完之后,你对现在的金融政策有什么问题,我愿意在最后几分钟给你们做一个回答。各位现场来宾请。
观众:你好。你刚才说所有的人都预期人民币会升值,你觉得人民币具体升值的途径是怎样的呢?因为现在争论太多了,有的人说一步到位,有人说是间接式升值,你觉得最好的解决方式是什么?
郎咸平:非常好,他问了一句非常内行的话。人民币升值势不可挡,是一步到位,还是缓慢地升值?这个问题问得太好了。我可以告诉你,我们经济学里面,根本算不出来一个正确的汇率。理论上存在一个合理的汇率,实际上根本算不出来。所以一步到位根本不可行。你根本不知道那个“位”在哪里,你根本不知道升值多少最合适,所以“一步到位”都是外行的说法,汇率没有一步到位的。缓慢升值可不可以呢?各国政府有不同的做法,但是,最可怕的就是:我们已经给所有人(包括全世界的国际

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