赢在资本-第9章

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持股比例，持有中信证券2亿股，成为第二大股东。李如成和一名雅戈尔高管也顺理成章地进入了中信证券董事会，不过，二人不在中信证券领取薪酬。
2002年，中信证券向社会公众公开发行人民币普通股（A　股）4亿股。2003年1月6日，中信证券在上海证券交易所上市。但此时，我国证券市场已经步入了漫长的熊市。【参见本书附录基本专业术语释义之“牛市、熊市”】
在这长达三年的熊市中，雅戈尔一度想把中信证券的股份转让出去，“结果差几分钱没出手”。当时南方证券那么大的证券公司都倒了，大家都不看好券商。雅戈尔现金流比较好，李如成希望卖，但不卖也可以，卖也不是那么急迫。就这样，中信证券一直留在李如成的手里，转眼到了股权分置改革。
2005年8月，中信证券完成股权分置改革工作。股权分置改革后，雅戈尔持有中信证券的股份降至183；665；627股。其中，124；075；000股于2006年8月15日取得流通权，剩余59；590；627股于2007年8月15日取得流通权。
但谁也没有想到，接下来，中国证券市场转熊为牛，一波又一波的行情将熊市时只有几块钱、十几块钱的中信证券股票推到了每股三四十元。雅戈尔禁不住喜悦，开始套现所持的中信证券股票。。　　。。　　最好的txt下载网
雅戈尔李如成：参股金融机构，试水PE投资（4）
2007年2月16日，中信证券发布公告称，截止2007年2月15日，雅戈尔已累计出售中信证券30；121；370股，已超过中信证券总股本的1％，至此，雅戈尔持有中信证券股权153；544；257股。2007年2月中信证券的股价为3040元，以此计算，雅戈尔套现金额约为12亿元。
但没想到，此后，中信证券的股价继续飙升。到2007年11月15日，中信证券股价一度到达每股115元的高位。此后虽有下跌，但仍在50元以上。
中信证券股价（截止到2009716）
2008年4月，根据《2007　年度利润分配及资本公积转增议案》决议，中信证券按每10　股转增10股的比例，以资本公积向全体股东转增股份，雅戈尔所留股份相应翻番。本次转增股本，除权前的股价是58元，除权后首日的股价是35元，相当于除权前的70元。
在此次转增股本之前，雅戈尔又减持了约1500万股中信证券股票，估计减持价位在70元左右，估计套现10亿元左右。
2008年11月12日，中信证券发布公告称，截止2008年11月11日上海证券交易所收盘，雅戈尔已累计出售中信证券股权105；019；992　股，其中，中信证券转增股本前减持45；065；627股，中信证券转增股本后减持59；954；365　股，已超过中信证券总股本的2％。2008年11月12日中信证券的股价为19块多。估计中信证券转增股本后，雅戈尔减持的59；954；365股平均价位在20元以上，以此保守估计，套现在12亿元左右。
2009年2月6日，中信证券发布公告称，截止2009年2月4日上海证券交易所收盘，雅戈尔已累计出售中信证券股权174；894；583股，其中，中信证券转增股本前减持45；065；627　股，中信证券转增股本后减持129；828；956股，累计已超过中信证券总股本的3％。这就意味着，2008年11月12日以后至2009年2月4日，雅戈尔又约减持了中信证券总股本的1％的股份，即69；874；591股。2009年2月4日中信证券的收盘价为23元，雅戈尔减持的这1％的股份，价位约为20元左右，以此保守估计，雅戈尔又套现了14亿元左右。
以上减持，雅戈尔共套现了48亿元左右。减持了股份，也就不好意思坐在董事会位子上了。李如成“因公务繁忙”，向中信证券董事会提交了辞呈。2009年6月29日，中信证券2009年第一次临时股东大会召开，选举了新一届董事会，李如成及雅戈尔的另一位高管已经不在中信证券新一届董事会名单上了。
以上减持后，雅戈尔仍持有中信证券无限售条件流通股约147；371；044股（占总股本的）。
以笔者写作此稿时（2009717）中信证券32元左右的股价计算，雅戈尔手中持有的剩余中信证券股权，市值仍高达47亿元。
中信证券分红记录
分红年度 分红方案 股权登记日 除权基准日 雅戈尔
分红所得
2008年度 10派5元（含税） 20090610 20090611 7333万元
2007年度 10转增10股派5元（含税） 20080423 20080424 3667万元
2006年度 10派2元（含税） 20070518 20070521 3333万元
2005年度 10派元（含税） 20060703 20060704 2000万元
2004年度 10派元（含税） 20050714 20050715 1000万元
2003年度 10派元（含税） 20040610 20040611 2000万元
2002年度 不可流通法人股10股派元（含税）；社会公众股派元（含税） 20030827 20030828 778万元。　　。。　　最好的txt下载网
雅戈尔李如成：参股金融机构，试水PE投资（5）
累计 2亿元
再加上中信证券的历次分红，雅戈尔的分红所得大约为2亿元左右（含税）。
这样算来，雅戈尔当初投资中信证券的亿元如今已经变成了96亿元左右，并且已经落袋的现金为49亿元左右。10年增长了30倍，这应该算上是李如成平生最得意的投资了。
富贵险中求：投资宁波银行
中信证券之后，雅戈尔最成功的一笔投资，当数宁波银行。
1995年9月7日，国务院下发《关于组建城市合作银行的通知》，决定自1995　年起在大中城市通过企业、居民和地方财政投资入股的方式，分期分批组建城市合作银行。根据前述通知，1995年11月5日，宁波市政府下发《关于成立宁波市城市合作银行筹备领导小组的通知》，决定成立城市合作银行筹备领导小组，将宁波市原有17　家城市信用合作社、1　家城市信用合作社联合社及挂靠城市信用合作社联合社的4个办事处纳入组建范围，组建宁波城市合作银行。
为组建宁波城市合作银行，市领导希望为银行找几个有实力的股东。雅戈尔作为当地最有实力的企业之一，也被当地政府看上了。尽管有各种各样的担心，李如成还是答应出资几百万元。
1997年4月10日，宁波城市合作银行在宁波市工商行政管理局注册成立。设立时注册资本为238；244；300元，折合股份总数238；244；300股。其中，宁波市财政局以现金出资3000万元，折合3000万股股份，占股份总数的；宁波经济技术开发区财务公司以现金出资1000万元，折合1000万股股份，占股份总数的；城市信用合作社及市联社的原股东以资产出资，折合198；244；300股股份，占股份总数的81％。至于雅戈尔出资的具体数额，笔者现在已经无从查到，但估计在500万元左右。
1998年，宁波城市合作银行更名为“宁波市商业银行股份有限公司”。
2004年，宁波银行增资时，雅戈尔又出资亿元，增资了155；641；000股，使其持有的股份总数达到了亿股，占宁波银行总股数的。
2007年4月，经银监会批准，“宁波市商业银行股份有限公司”又更名为“宁波银行股份有限公司”。
后经若干次分红，雅戈尔持有的宁波银行的股份增加至9亿股，这个数字至今未变。不过占总股份的比例在变化，IPO前占，IPO后占。
2007年7月19日，雅戈尔在深圳证券交易所上市。上市后经过两次分红，雅戈尔回收了6000多万。
宁波银行分红记录
分红年度 分红方案 股权登记日 除权基准日 雅戈尔分红所得
2008年度 10派2元（含税） 20090526 20090527 3222万元
2007年度 10派2元（含税） 20080528 20080529 3222万元
合计 6444万元
宁波银行股价走势（截止到2009716）
截止笔者写作此稿时的2009年7月16日，宁波银行的股价在每股14元左右，以此计算，雅戈尔持有的9亿股的市值大约为25亿元。不过，这部分股票仍在3年禁售期中，到2011年7月19日方可上市交易。【延伸阅读：股票上市后的禁售期】
也就是说，投资宁波银行12年，当初的5亿元，如今已经增长到了亿元，增长了13倍。
当然，投资宁波银行，雅戈尔还通过宁波银行发行了若干期信托计划，以及获得了好几个亿的关联贷款。这其实也算投资收益。目前，李如成仍是宁波银行的董事。　。。　　。。　
雅戈尔李如成：参股金融机构，试水PE投资（6）
笔者曾接触过一些宁波企业家，在笔者与他们交流李如成投资宁波银行一事时，有的企业家说，当时我们也投了，1块钱1股，我们投了亿股，现在市值是20多亿，到2010年就可以抛出了，至少赚10倍。言语之中透出了得意。另一个企业家则说，1995年时宁波市领导也找到了我，说实话，500万我也拿得出，但我最终还是没投，因为当时觉得风险大，更没想到它以后会上市，但李如成胆大，投了。言语之中透出了没有抓住机遇的惋惜。
帮扶广博股份
广博股份公司的前身最早可追溯到“鄞县铝窗厂”，该公司成立于1988年。1993年6月3日公司更名为“宁波东方印业公司”。1993年6月16日，宁波东方印业公司进行股份合作制改组，公司名称变更为“宁波东方印业有限公司”，注册资金为120万元，经济性质变更为股份合作制。注册资金核实金额为120万元。其中：镇股14万元，企业受益股34万元，个人股（职工个人出资）36万元，社会股（雅戈尔的前身宁波青春发展公司出资）36　万元。需要说明的是，宁波青春发展公司于1992　年累积共投入资金72万元；1993年6月3日，宁波东方印业有限公司与宁波青春发展公司签署协议，将宁波青春发展公司累计投入的72　万元中的36　万元作为借款，其余36　万元作为对宁波东方印业有限公司的投资款。
1994年4月20日，公司增加注册资本60万元，其中由雅戈尔认缴18　万元，内部职工认缴42万元。雅戈尔认缴的18万元，系宁波东方印业有限公司应付雅戈尔的1993　年度分红款。增资后，雅戈尔持股54万股，占股20％。
1997年3月31日，公司名称变更为“浙江广博文具发展有限公司”。与此同时，将资本公积中的930万元转增为实收资本，转增后实收资本为1200万元。雅戈尔出资变为240万元，占股仍为20％。
1999年7月7日，雅戈尔单方增资80万元，注册资本增至1280万元。增资后，雅戈尔持股320万股，占股25％。
2000年8月30日，经浙江广博文具发展有限公司临时股东会决议，将公司注册资本从1280万元增至4；864万元，增加了3；584万元。其中，以未分配利润转增1850万元、盈余公积转增460万元、资本公积转增250万元，合计2；560万元；各股东按出资比例以现金增资1；024万元，雅戈尔相应地增加了出资256万元。增资后，雅戈尔持股1216万股，占股仍为25％。
2001　年12　月20　日，公司整体变更为“浙江广博集团股份有限公司”。整体变更后，雅戈尔持股177*万股，占股仍为25％。
2004年12月，雅戈尔将5％的股份即万股转让给了广博股份总经理王君平，转让价格为每股元，收回投资万元。转让后，雅戈尔出资变为1；万股，占股为20％。
2006　年8　月28　日，广博股份送股增资，向全体股东按每10股送红股10股，并按各股东持股比例分配现金红利1；万元。本次增资后，雅戈尔出资变为万股，占股仍为20％。雅戈尔获得现金红利200多万元。
2007年1月10日，广博股份在深圳证券交易所上市。本次首次公开发行人民币普通股股票4；800万股，发行价格为元/股，募集资金3亿元。发行上市后，雅戈尔出资仍为万股，占股变为。
上市时，雅戈尔集团股份有限公司承诺：自广博股份股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的广博股份股份，也不由广博股份收购该部分股份。也就是说，自2010年1月10日起，雅戈尔持有的广博股份的股票才可以上市流通。也就是说，目前这部分股票还未流通。书　包　网　txt小说上传分享
雅戈尔李如成：参股金融机构，试水PE投资（7）
广博股份上市后的股价走势（截止到2009715）
截止笔者写作此稿时的2009年7月16日，广博股份的股价在每股元左右，以此计算，雅戈尔持有的万股的市值大约为亿元。
此外，广博股份上市后还有两次分红，雅戈尔分红所得为5927万元。加上历次分红和股权转让，雅戈尔已经收回6800多万元。
广博股份分红记录
分红年度 分红方案 股权登记日 除权基准日 雅戈尔分红所得
2008年度 10派元（含税） 20090521 20090522 3372万元
2008中期 10派1元（含税） 20080923 20080924 2555万元
合计 5927万元
而雅戈尔的历次出资才390万元，这一成本早已收回。也就是说，16年来，390万