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第5章

绝情华尔街-第5章

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难以驾驭。
因为衍生产品是拿客户的风险来预测利润,只要把“香草兰”推销出去,无论买家是赚是亏,洛克都毫发无损,同时能赚取丰厚的佣金。因此,“香草兰”一推出,杰森的手下马上全副武装,纷纷出击寻找猎物。其中有个叫马奇?盖博的经纪人成绩斐然,而正是这个人,引燃了使洛克灰飞烟灭的导火索。
马奇在“香兰草”推出的一个月里每天电话不离手,可始终没什么收获。接下来的一个月,马奇天天致电菲雅公司——一家有着百年历史的家具制造商。马奇在菲雅公布的财务报表上留意到几笔简单的利率掉期交易,金额却不小。马奇闻到了鱼腥味儿,便顺着腥味儿寻到了偷吃的馋猫。马奇通过调查得知,菲雅的首席财务官纳斯是个著名的利息成本专家,非常精明。所以,马奇决心从纳斯这儿打开缺口。
起初,马奇每次打电话去菲雅,纳斯的女秘书南希总是用恰当的理由,客气地把马奇挡在电话的另一端。一天,马奇又被告知纳斯不能接听电话,于是他开玩笑地说:“南希,让我们忘记该死的纳斯,我们为什么不约会呢?你干脆嫁给我得了!”南希笑道:“我会考虑的。这样吧,下个礼拜五中午十二点,我安排你见纳斯,不过最多十分钟,他可是大忙人,祝你好运!”这实在出乎意料,马奇赶忙一口答应下来。
礼拜五,马奇带了一听瑞士巧克力,准时来到菲雅,见到了穿着一身红洋装的南希。马奇递上巧克力,开玩笑地说:“嗨,南希,听出我的声音了吗?这是谢你的!哇,你看上去比我想象得年轻很多啊!”已到中年的南希接过巧克力,笑说:“谢谢!别油嘴滑舌了,记住,最多十分钟。请跟我来。”
南希领着马奇进入纳斯的巨大办公室,然后关门退出。纳斯头顶微秃,马奇进去的时候他正在接电话,猎鹰似地扫了马奇一眼,示意他坐下。放下话筒,纳斯问马奇:“你就是洛克的盖博?说说吧,为什么我非要买你的产品?”
马奇简要地介绍了“香草兰”,表情生动,眼里闪烁着财富的光芒,他要用这光芒刺痛纳斯:“你知道,现在六个月的商业票据利率是325%,我们可以按固定利率定期付给你。作为交换,你们以浮动利率支付给我们,也就是说你们可以少付04%。如果三十年和五年期债券利率保持不变或者下降,你们就少支付商业票据利率七十五个基本点,也就是075%。这项交易为期五年,直到合约到期为止。你是这方面专家,这笔交易不错吧,你说呢?” txt小说上传分享
致命“香草兰”(2)
事实上,马奇跟纳斯所谈的“香草兰”交易,是远期曲线收益率预测,说穿了就是一种套利的赌博。因为“香草兰”的计算公式异常复杂,使人看了目瞪口呆,普通人根本无法理解本金的偿付,是必须和市场汇率的变动相结合的。也就是说,只要市场利率一上扬,菲雅就亏损,而且是无底洞似的巨大亏损;而如果市场利率保持不变或下降,菲雅的获利就是有限的。连纳斯这样的利息成本专家都未必明白这里面的奥妙。可话又说回来了,如果衍生产品一看就懂,那么华尔街投行怎么赚佣金呢?
纳斯听了马奇的介绍心花怒放,“香草兰”交易和他预测的利率走向不谋而合。自投机利率交易以来,他还没有失手过,此时他赌市场利率继续走低。纳斯爽快地说:“洛克出手的确不同凡响,我喜欢和爽快人谈生意,你回去准备,我们先签一笔合约试试看。”马奇的兴奋不亚于纳斯,他守候纳斯一个多月,终于捕获了这头大猎物。
马奇与纳斯签约之后的八个月里,市场利率恰如纳斯所料,持续走低,双方见到了预期的战果。马奇兴奋地告诉纳斯:“嗨,赚三十万啦!怎么样,有兴趣再玩吗?”纳斯是个老赌鬼,野心巨大,这么快见到收益更使他赌红了眼睛。纳斯的下一个目标是做一项一亿美元的利率掉期交易,他打电话给马奇:“赚了这一笔我立刻收手。”马奇说:“没问题,我随时联络你,祝你好运!”
放下电话,马奇狡黠地对身旁的同事说:“这家伙就知道赌,他永远都不会知道将有多少钱从他的袋子里跳出来,这就是‘香草兰’的美丽之处。如果跟他说市场利率发生变化,形势变得糟糕,你知道,这个计算奖金的公式对我意味着什么,对吗?”说完,马奇开怀大笑。
正当衍生产品部的人在杰森的带领下红着眼睛,野兽一样地目露凶光,拼命撕咬猎物,在充满血腥味的战场缴获战利品时,风险也在步步逼近。
这一次,市场利率并没有像纳斯预期的那样走低。那年十一月初开始,五年期国债利率一直上扬,到了第二年年初,已经由5%上升至67%,三十年期国债利率从6%上升至73%,菲雅账面已经亏损了一千四百万。马奇急了,他与直接上司唐纳商量该怎么跟纳斯交代。唐纳冲着马奇嚷嚷:“笨蛋!就说亏了八百万,等市场价格波动后慢慢填补差额,再跟他算总账,佣金一分也不能少!”
纳斯得知亏损八百万,心跳加速,差点没喘过气来。他的职位权限仅允许投资亏损三百万,八百万无疑会要了他的命。纳斯大声怒吼:“看在上帝的分儿上,给我数据,你给我赔钱的数据,不可能赔掉这么多!”马奇不理会纳斯,他对着电话叫道:“你要么来平仓,要么继续亏下去!”他听见了纳斯摔话筒的声音。
新年过后,利率继续上扬,亏损增加到六千万。马奇打电话催纳斯尽快平仓,急红眼的纳斯坚决不同意,他对着话筒声嘶力竭地吼道:“你们这帮没人性的骗子!吸血鬼!你们设了陷阱让我钻,我不会便宜你们的!我还要再等下去!”纳斯不肯服输,他还要再搏一次,万一之后利率走低,颓势逆转呢?
然而纳斯又下错了赌注,利率仍旧没有走低的意思。马奇在电话里威胁纳斯:“已经亏损一个亿了,我作为菲雅的顾问警告你,赶快来平仓!你难道要我拿左轮手枪跟你玩轮盘赌吗?你来还是不来?!”纳斯在那头像泄了气的皮球,他吼不动了,趴在桌上挣扎着,像是自言自语:“再等等,你们从来没说会亏这么多。公司反对投机交易,我该怎么办?我怎么可以把纸上亏损变成现实?”
四月,利率还在上扬。“香草兰” 在六个月内已经使菲雅的账面亏损达到一亿五千万,这意味着,菲雅必须支付高于商业票据1412%的利率。这时,马奇和唐纳一起去问杰森该怎么做?杰森说:“告诉菲雅实情,立刻采取补救方案。”所谓的补救方案名曰“结婚戒指”——如果指数率保持在指定的观察范围内,那么菲雅就支付相对较低的浮动利率,亏损就会降低许多;但如果指数率触及或超过了指定的观察范围,浮动利率就将上升,而且会受到杠杆因素的影响,那样菲雅的亏损将是无限巨大的,见不到底。为了争取这一线降低损失的可能,菲雅与洛克又签下一纸新合约。
不幸得很,市场利率继续上扬,补救失败。
第一季度刚过,上市公司去年的年报就陆续出炉了,菲雅公布了两笔亏损的衍生产品交易。他们将要支付给洛克的利率已经由超出商业票据利率的1412%上升至1640%,亏损金额高达两亿美元。报表公布的当天,菲雅股价大跌。纳斯对外坦陈:“投资衍生产品是非常危险的,菲雅将不会让此类事件再次发生……”并暗示将要起诉洛克证券,“菲雅被洛克约束在一种定价模式中,但是,洛克并没有诚实地告知其风险。”纳斯此言一出,洛克证券立刻陷入紧急备战状态。公司律师忙得团团转,他们必须核对多达三十多万页的文件细则和条款,足足有几十箱子。
这是零和游戏,有赢就有输。洛克获利的同时买家却在亏损,并且损失巨大。然而,衍生产品部虽然善于拼杀夺利,但这次的娄子捅大了,被舔着伤口的买家反咬一口。买家可不是省油的灯,菲雅就是最好的例证。
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“章鱼”突击队(1)
电视、报纸连篇累牍地报道菲雅事件,公司上下议论纷纷。杰森领导的衍生产品部惹了大麻烦,为避免风险蔓延,公司高层决定另辟蹊径,开发风险监控系统,由彼得负责。彼得是风险控制专家,这次该轮到风险管理部出风头了。
在风险管理部上班不久,我就发现,衍生产品部和我们的夙怨由来已久,就像他们说的“不是个人恩怨”。不过归根到底依旧是个人恩怨。年终分红的比率是按为公司贡献利润多少而定的,两个部门的头儿常常为此撕破脸皮,争吵不休,大有势不两立的态势。
他们负责前台交易,我们负责中台风险控制,是互相监督的部门。两个部门原本就分驻不同的楼层,平时井水不犯河水,听说公司决定开发风险监控系统,二十四楼的同事全都摩拳擦掌,个个像斗士般等候出征的命令,我也热切地盼望扬眉吐气的机会。
一天早上,我拿着咖啡闪进小隔间,苏珊走过来,神秘兮兮地说:“雨航,‘章鱼’马上就要游了,头儿叫你马上去。”我听了立刻放下咖啡,直奔彼得的办公室。
苏珊所说的“章鱼”,是我们将要开发的风险系统的心脏。章鱼是有着八条触爪的动物,我们为这部分软件取名“章鱼”,就是希望今后研发的新产品能把风险控制在一定的范围内,像章鱼那样四平八稳,为公司创利,而“章鱼”的心脏就是蒙特卡罗模型。
我进了办公室,没想到里面已经坐了好几个人,而且是清一色的年轻人。我猜想我大概是里面年纪最大的。彼得示意我坐下,然后站起来走到办公桌前面。他双臂交叉,右腿习惯地往左腿上一搭,蓝眼珠迅速地扫了一圈,清了清嗓子,说:“好啦,人都到齐了!都给我听好,你们大概知道是来干什么的,我也不多说了。‘章鱼’项目时间紧、任务重,我亲自挂帅,你们是我的突击队,所以请做好加班加点的准备。不要到时候这个跟我说要去约会,那个跟我说老婆要生孩子,这些事情全给我放到项目完成后再说!希望我们发挥团队精神,一起攻克难关。在座的都是我精挑细选的人马,有困难现在提出来,项目一旦上马就要给我拼命!你们知道,做好了,奖励是非常吸引人的,我不会亏待大家的。”说完,露出他迷人的招牌笑容。
彼得的鼓动挑起了大伙激昂的斗志,山姆举手问:“头儿,跟我们说说具体怎么做吧,我负责什么?”彼得笑说:“我本来想明天宣布的,既然你已经迫不及待了,那我现在就宣布吧。你和雨航负责设计模型,根据所设计的模型制成电脑软件,一条线做起来速度快。你们年轻,担子重一点没关系。安德鲁专门负责软件质量测试,另外配合斯科特写文件,詹姆斯和吉米负责金融分析。这个突击队由我总负责,有问题随时找我,有意见吗?”
那个时候我根本不计较利益得失,只要给我表现的机会,我就心存感激。好比演员上舞台,戏份儿越重,得到观众认可的机会就越大,自然就会越兴奋。还有最重要的一点,我正由公司担保办绿卡,成败在此一举。华尔街从不会养无用之人,干不好随时可能卷铺盖走人。
兴奋、紧张、担忧在我心中混成一团。能被重用我当然兴奋,可毕竟是头一次真枪实弹地干,我那履历上的两年经验和专家身份只是应急的产物,缺少实战经验的支撑,因此害怕到时候会输得很惨很难看。我的心情大概在脸上表露无遗,彼得朝我看过来,正与我的目光相遇,他下巴往上翘了翘,问:“雨航,你有问题吗?”我自然不敢说有问题,只能硬着头皮保证有信心做好。话一出口就后悔了——这是什么话嘛,一句*裸的空话、屁话,什么叫有信心?要有实力才是真的!彼得却乐意听我的保证,他满意地点点头,看大家都没有异议,便说:“项目计划书明天印好发给大家,上面会有具体要求,你们根据要求赶快准备投入战斗,散会。”
“章鱼”突击队(2)
我跟在山姆身后走出彼得的办公室。山姆刚二十岁,一头金黄的头发,精瘦,却高我半个头。他是由天才班一路跳级升到大学的,会拉丁语、西班牙语和法语,加上母语英语,精通四种语言,十八岁就被洛克证券从纽约大学挖了过来。别看他年轻,却真有两年实战经验。他单纯又绝顶聪明,这次与他搭档我稍微心定一些,觉得自己边学边干也不至于露破绽。
不过我还是有些心虚,便叫住山姆,向他打听“章鱼”可能采用什么电脑语言和系统,心中有数好早作准备。山姆先撕开一包口香糖,丢两片在嘴里。他有两个小动作,一是喜欢嚼口香糖,二是一空下来就咬手指甲。他一面嚼口香糖一面回答我说:“

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