金融海啸与我何干-第2章

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看到那些曾经拿着高薪，在投行工作的高级白领们，端个纸箱子神情黯然地从写字楼里离开。他们失业了。这谁能相信？曾几何时，他们风光无限，今天怎么失业了？投资银行是赚大钱的地方，是现代年轻人找工作最向往的地方。那里挣着高薪，出门坐头等舱，住豪华宾馆，多么气派，多么令人羡慕。他们的失业，投行的倒闭令所有人都想不通，美国到底出现了什么问题，让这些精英们失业了？简直太不可思议了！这一周考验着全世界人的神经。　　　

美国的金融形势岌岌可危，已经到了生死存亡的关头。经过反复较量和争吵，终于在2008年10月3日晚，布什总统签署了总额高达7　000亿美元的金融救援方案。美国政府拿出巨额资金去救市，让世人松了一口气。不这样，美国还有多少金融机构将跟着倒下？　　　

金融海啸的危害超越了人们的想象，这边的金融机构刚按下葫芦，那边的美国实体经济就起了瓢。三大汽车公司总裁在国会山听证会上说，如果政府不救它们，这三大汽车公司可能面临破产的命运。美国有三大汽车公司：通用（General　Motors　Corp。；　GM）、福特（Ford　Motor　Co。）、克莱斯勒（Chrysler　LLC），这是美国的标志，也是美国的骄傲，更是美国的支柱产业。实体经济危在旦夕，三大汽车公司一旦破产，数百万汽车工人和汽车销售及服务人员就会失业，又将是一个惊涛骇浪。　　　

这令所有美国人都傻眼了，美国金融出了问题，美国实体经济也出了问题，那美国后面的问题到底还有多少呢？　　　

作为金融海啸的集中反应，全世界资本市场最具魔力的是美国股市，终于蹦不住了，即使是在911事件和伊拉克战争之后都昂扬向上的道琼斯指数，终于低下了高昂的头。在2008这一年中，美国股市〃蒸发〃了7。3万亿美元的市值，相当于40多万亿人民币，下跌幅度超过40％，损失之大，成为是美国股市历史上最糟糕的一年。美国人在股市中的财富急剧缩水，公司股价暴跌，引起美国社会的极大震荡。　

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第7节：金融海啸扑面而来（二）（3）　

2009年1月20日美国新总统奥巴马宣誓就职时，几百万人冒着零下10度的严寒，在瑟瑟寒风中参加黑人总统的就职典礼。他们希望新总统能给美国悲惨的经济带来起色，让美国人重新过上幸福生活。可见，金融海啸使美国人的心态开始发生了变化。　　　

金融海啸扑面而来，没有一个国家能够独善其身。　　　

冰岛是一个北欧小国，多年来它在全世界幸福指数的排名都是第一。2008年金融海啸冲击了它，冰岛的外债超过1　383亿美元，而它的国内生产总值才不到200亿美元。冰岛已经处于〃国家破产〃的边缘。冰岛每个国民的欠债超过20万美元。2008年10月26日，冰岛总理哈尔德领导的联合政府宣布辞职。　　　

欧洲遭遇了金融海啸冲击，各国政府相继宣布向它们的金融业注入上千亿美元救援资金，以防止欧洲的金融业崩溃。　　　

俄罗斯告急，卢布暴跌、油价暴跌，实体经济陷入困境，股市从2000点跌到500点，外债高筑。　　　

日本的中央银行向金融机构大规模注资，但仍有超过30家上市公司破产摘牌。　　　

中国的企业破产激增，出口锐减，失业人数急升，政府不得不紧急启动总额4万亿人民币的经济刺激方案。　　　

……　　　

全世界都在惊呼，美国怎么了？美国金融怎么了？美国经济怎么了？　　　

全世界的金融怎么了？全世界的经济怎么了？　　　

这场金融海啸究竟怎么来的？　　　

它的问题出在哪里？　　　

它将奔向何方？　　　

这场金融海啸与中国政府、企业和百姓究竟有何干系？　　　

我们每一个人，又该如何面对？　　　

这些问题，困扰着每一个深处金融危机和经济危机中的人。　

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第8节：金融海啸寻根问底（一）（1）　

三、金融海啸寻根问底（一）　　　

面对扑面而来的金融海啸，各国政府都毫不犹豫采取了各种紧急救援方案。那金融海啸的问题究竟出在哪里？　　　

关于金融海啸的祸根，有人把责难推给华尔街的金融界〃坏孩子〃那些投资银行设计次贷和一系列金融衍生品；还有人认为这是美国政府放松了金融监管导致。　　　

说到次贷产品的设计，不得不先提到美国人的消费习惯。　　　

美国人的消费习惯和中国人不太一样，他们是没钱借钱花，我们是有钱存着不花。美国人用透支的方式生活，就是今天借明天的钱花，可以说贷款无处不在。　　　

他们的住房观念也和我们不同，前几年流行的一个段子说，一个中国老太和一个美国老太在一起聊天。美国老太说：你们中国人一辈子都受穷，到老都没有房子住。我在年轻时就去贷款买了一套房，我一直住在房子里，我每月还银行贷款，还到六十岁时这套房子就归我了。可你们中国人从年轻时起就存钱买房，一直存，总也存不够，到六十岁终于存够钱买到房子住了进去，可是已经老了，没有多少时间享受了。我们美国人年轻时就享受了住自己房子的快乐，你们就没有。你们为什么不向我们学习呢？因为你们思想太保守了，所以经济进步慢。　　　

这就是美国人典型的用贷款消费的观念。因为这个观念，美国经济的70％是靠消费拉动的，而美国人消费的绝大部分又都是靠借钱。　　　

贷款消费成了美国人的习惯，那么次级贷款又是怎么发生的呢？　　　

为了保持经济发展的势头，美国政府在2000年前后开始刺激房地产行业的发展，号召美国人买房。美联储也采取了宽松的货币政策，不断降息，贷款利率很低，买房确实很合适。　　　

开始是一些信用级别高的人贷款买房，后来优质的客户越来越少了，生意越来越不好做，商业银行放宽了条件，让信用级别不那么高的人也能买房，把款贷出去，这才有生意做，才有钱赚，美国经济才能维持一派欣欣向荣的景象。这时，银行开始动脑筋了，最好让美国穷人也能买得起房子。　　　

这是一个庞大的需求，如果充分挖掘出来，市场可就太大了。但是，穷人买房的第一个障碍是没有相应的信用级别，不具备买房资格。　　　

怎么办呢？商业银行贷款的规矩还在那里挡着。　　　

没办法就想办法了，作假！　　　

只要贷款人同意买房，虽然他一向信用很差，商业银行可以把他的信用记录填成优良，这样就可以办理抵押贷款，只要他签字同意到时候还钱就行。　　　

贷款买房人想：给我贷款是件好事，可毕竟债是要还的，最后还不起怎么办？　

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第9节：金融海啸寻根问底（一）（2）　

商业银行说：你别担心，因为买房的人太多了，都是这样的，没关系。房价在不断上涨，你买的房产可以升值。比如，你买了一套30万美元的房子，首付10％，你交3万美元住进新房。几年后如果房价涨到50万美元，你把这套房子卖了，还上借银行的本钱加利息30万，剩下的20万就是你白赚的，多合适啊？　　　

贷款买房人一听，这事太好了，像我这样信用级别不高的人，银行都肯借钱给我买房，马上有房住，将来房价涨了还可以卖掉赚上一笔，合适，干！　　　

有人问，商业银行为什么要贷款给这些人呢？原因在于贷款利率的差别。商业银行贷款给信用级别高的人，利率是5％，而贷给信用级别低的人，利率是10％，这么大的利差对商业银行来说很有赚头。　　　

商业银行在劝穷人买房时说：你们贷款买房吧，给你们特别优惠的条件，首付可以降低。30％首付没有，那20％；20％首付没有，那10％；10％的首付没有，那零首付如何？贷款人说，零首付可以，可我现在还不起月供。银行说没关系，你可以先住进去，三年后再开始还钱，只是利息高一点。这些穷人想了，只要我在购房合同上签字，同意买房，银行贷款给我，既不要首付，也暂时不需要还钱，还可以住新房。以后即使我还不上钱，只要房价涨了，卖掉房子还可以赚钱，这合适的事我怎么能不干呢？　　　

结果，穷人就这样被说动了，他们都签了合同，同意贷款买房，次级贷款就这样产生了。　　　

什么叫次贷？就是信用级别低的贷款，相对于优级贷款而言，所以叫次级贷款，简称次贷。美国在最近这几年中，大量信用不好的人都用这种方式买了房，其实他们付不起银行贷款本金和利息。　　　

由于商业银行放贷给他们，买房的人便多了起来，房价自然就会往上涨。房价不断的上涨，刺激了那些当初还犹豫的人纷纷加入了次贷队伍，甚至是零贷队伍，就这样，年复一年地把美国的房价推向高潮。　　　

一个美国说：我在监狱里，连10美元都没人借给我，但我出来之后，银行竟然愿意借我10万美元让我买房。事实就是这样。　

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第10节：金融海啸寻根问底（二）（1）　

买房的人很高兴，既可以住房，还可以等待房产升值。买房人没有风险。卖房人也没有风险，因为商业银行用贷款已经替买房人把钱付了，真金白银已经赚到了手。　　　

这一切实在太完美了！　　　

四、金融海啸寻根问底（二）　　　

卖房人和买房人都皆大欢喜。商业银行想了，我把钱都贷给穷人买了房，全部风险都在我这里。第一，如果这些买房人以后还不上钱了，银行不就赔钱了吗？第二，如果将来房价跌了，买房人抵押在银行的房产就不值钱了，银行也要赔钱。这可不行，一定要想办法把风险转移出去。　　　

怎么转呢？　　　

干脆把次级贷款卖给投资银行。　　　

就这样，商业银行把所有的房贷集中在一起，产生了一种按揭证券（mortgagebacked　security；　MBS）。他们告诉投资银行说，这里有一笔好买卖，平常按揭利率是5％，次贷的按揭利率是10％，我可以按6％的利率卖给你，余下4％的利差给你来赚，你坐吃利差，什么也不用干，坐地收银，如何？　　　

投资银行一听合适，干！　　　

于是，投资银行购买了这些按揭证券（MBS），把现钱给了商业银行。　　　

投资银行拿过这些证券后，就开始设计了金融衍生产品。它们把次级证券（MBS）打了一个包，变成次级债（collateralized　debt　obligation；　CDO），卖给投行的大客户们说：〃亲爱的客户，我们新推出一款非常好的金融产品次级债券，银行存款利率只有1％，而这个次级债的利率是10％，如果现在投资买这项产品，每年能有10％的回报，可以赚这么多的钱，这多合适啊！〃　　　

就这样，投资银行从商业银行那里买了次级证券（MBS），然后打成包变成次级债券（CDO）往外卖，从华尔街卖到美国，从美国卖到欧洲，卖到亚洲、卖到日本、卖到中国，次级债券就这样卖向了全世界。　　　

当投资银行往外卖次级债券时，投资者就问了，你这债券虽然有钱赚，但是如果有风险，买了以后赔了怎么办？要是砸在我们手里怎么办？当投资者对此表示怀疑时，投资银行建议说，如果不放心，可以给它上个保险。于是，投资银行又设计了一款产品，名字叫信用违约掉期（credit　default　swap；　CDS）。就是说，买次级债券的投资者如果担心风险的话，可以买这个产品CDS，让保险公司来分担一部分风险。当然如果没有发生问题，保险公司就可以赚这笔钱。保险公司一听很愿意，看到房地产这么火，它们也想从中赚一笔钱。给次级债券提供保险，这种赚钱的机会不容错过。投资者担心风险，愿意拿出钱来买保险，把风险押给了保险公司，两全其美。比如，一个投资者买了50万美元次级债券，他到保险公司去买CDS，交了3％的保险费之后，如果这边债券出问题，那边保险公司负责包赔损失。　

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第11节：金融海啸寻根问底（二）（2）　

保险公司想赚钱，它们卖出CDS保险，让买次级债券的人放心，上面有人罩着，投资者放心买吧！次级债就这样大大方方地卖向全世界。　　　

概括起来，首先是商业银行发放了次级贷款给穷人买房，商业银行担心风险把它集中起来变成按揭证券（mortgagebacked　security；　MBS）卖给了投资银行；投行把它打包变成债务抵押债券（collateralized　debt　obligation；　CDO）卖给投资者；买次级债券的投资者担心风险，又去买了信用违约掉期（CDS），保险公司最后给他们做了保。